29/08/2024
Svelati i conti
trimestrale eccezionale, fatturato e utili + 100% rispetto all’anno scorso.
Ma il titolo scende, ecco perché
Le due regole importanti sui mercati:
- I mercati sono un indicatore anticipatore
- I mercati si muovono sulle aspettative
Immagina di andare a una macchinetta, buttarci dentro 1 Euro, e poco dopo ricevere dalla macchinetta 5 Euro.
Torni il giorno dopo, butti sempre 1 Euro, e la macchinetta ti ritorna 10 Euro.
Questo succede ogni giorno per 10 giorni, dove all’ultimo giorno butti nella macchinetta 1 Euro, e la macchinetta te ne torna 1000 di Euro.
Se all’undicesimo giorno torni alla macchinetta, quanto ti aspetti di ricevere?
Sicuramente 1000 o più Euro.
Lo schema mentale di ricompensa generato dalla macchinetta nella tua testa, è lo stesso che NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) ha generato nei suoi investitori.
Ogni giorno, buttavi dentro la tua moneta, e la macchinetta ti tornava sempre di più.
Ieri sera, dopo una trimestrale eccezionale, il titolo in AH ha chiuso a -7%, deludendo e preoccupando molti investitori.
Come mai?
La trimestrale di per sé è stata molto buona, con utili e fatturato cresciuti di oltre il 100% anno su anno (davvero notevole), ed una guidance altrettanto costruttiva.
Purtroppo però, dobbiamo ricordarci dei due punti sopra:
Punto 1, i mercati anticipano.
Ma cosa esattamente? Nel caso di Nvidia, in base alla reazione successiva alla trimestrale, i mercati hanno anticipato alcuni dubbi emersi nella trimestrale, ovvero:
- I problemi di produzione con il nuovo Chip Blackwell
- Il ROI dei CAPEX, poiché l’AI è bellissima, ma investirci costa, e parecchio (ne sanno qualcosa le altre magnifiche 7)
- Il fatturato atteso nel Q3: ottimo, senza dubbio, ma leggermente inferiore alle attese (faraoniche)
E allora entrano in gioco le valutazioni.
Valutazioni elevate comportano una serie di controindicazioni.
- Valutazioni elevate oggi, uguale rendimenti attesi futuri bassi domani.
- Se un titolo quota a 70 volte gli utili, e quasi 40 volte il fatturato, è molto probabile che in quelle valutazioni, siano già incorporate tutte le migliori ipotesi possibili.
Perciò basta davvero poco per causare una perdita di fiducia, per far incrinare convinzioni scolpite nel marmo.
Punto 2, i mercati si muovono sulle aspettative.
Se hai un’asset che vogliono tutti, di cui tutti parlano, con valutazioni molto elevate, oppure un’asset sottovalutata, con valutazioni estremamente basse, considerata da molti come schifezza, dove avrai maggiori probabilità di trovare l’affare?
Ultima considerazione: quando un titolo vale oltre 3 trilioni, è molto complicato che possa raggiungere i 5 o 10 trilioni.
Viceversa, è più probabile che un titolo che oggi vale 10 miliardi, possa prima o poi arrivare a valerne 80, 100.
E’ sempre una questione di numeri.
E soprattutto è sempre fondamentale la finanza comportamentale.
o non so (e nemmeno mi interessa) cosa succederà oggi a Nvidia, se chiuderà in calo in doppia cifra, se magari aprirà a -7 e poi chiuderà a +10%, nel breve sappiamo che le dinamiche sono imprevedibili.
Ma una cosa la so per certo: se vogliamo restare sui mercati per molto, molto tempo, e approfittare concretamente del suo naturale andamento, allora le regole sono sempre le stesse:
- Conoscere le dinamiche dei mercati
- Avere corrette aspettative
- Disciplinare il comportamento